上证报中国证券网讯上海证券报记者3月16日获取的最新统计数据显示，2025年全球稳定币链上交易规模经去重去虚处理后约为25万亿美元，其中具有实际支付背景的稳定币交易占比不足1%。
“绝大部分交易为机构内部倒账、链上协议拆分划转及虚拟货币兑换炒作等‘水分交易’。”业内专家表示。
上海证券报记者获悉，上述数据统计覆盖了以太坊、波场、索拉纳等16条主流公链上的36种主流稳定币。
中国人民银行等部门此前召开的打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议明确，稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。
专家表示，经分析，稳定币划转时间间隔、交易频次、资金流向等，发现相关交易大多不具备实际支付背景，主要由三类“水分交易”构成。
一是机构内部资金倒账交易，指同一机构或控制主体下，稳定币在其不同钱包或协议间的划转，属于机构内部调拨交易而非真实的市场交易。
例如，交易所将资金从现货钱包转入杠杆合约钱包，从热钱包批量转至冷钱包进行资金保管等。
二是链上协议拆分划转，指在链上交易过程中，同一笔业务会触发多次内部调用与资金划转，从而大幅虚增链上交易规模。
例如，在稳定币与虚拟货币兑换时，为追求最优价格，链上协议会将资金拆分至多个中间地址，在不同平台分散交易；若价格发生变化，还会在不同地址间反复调整划转，导致同一笔资金被多次统计。
三是稳定币作为虚拟货币兑换的中介币种，主要用于虚拟货币投机炒作。投机者通过高频兑换博取价差，交易时先将一种虚拟货币兑换为稳定币，再用稳定币买入另一种虚拟货币，导致同一笔资金被拆分为两笔交易重复统计。
“稳定币在真实支付场景中的应用微乎其微。”专家称，稳定币在贸易、消费等真实业务场景中，主要由Coinbase、BVNK、Bitpay、币安支付等虚拟货币支付机构为企业或消费者提供稳定币支付服务。2025年，15家头部虚拟货币支付机构共处理稳定币交易1320亿美元，维萨等国际卡组织共处理稳定币相关交易45亿美元，即使将稳定币在洗钱、电信诈骗、网络赌博、勒索、规避制裁等非法活动中的使用纳入统计，具有实际支付背景的稳定币交易占比仍不足1%。
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