证券时报记者 林丽峰
随着头部企业落地全液冷算力架构，叠加各地算力能耗管控政策不断收紧，多重驱动因素形成共振，液冷技术已然成为超高密度AI算力中心建设刚需，行业渗透速度持续加快。
早前，在OCP开放计算中国峰会上，字节跳动全新一代兆瓦级算力系统AI Rack 3.0亮相。该系统不仅首次公开确认搭载800V HVDC高压直流供电，更配套100%整机柜全液冷散热架构，彻底打破传统风冷架构的功耗与散热瓶颈。
此前液冷是数据中心高端升级选配，仅头部大厂试点，随着AI算力功率密度爆发式增长，液冷已从数据中心的可选项，彻底成为超高算力的刚需选项。
6月，英伟达正式宣布其新一代Vera Rubin平台将采用100%全液冷技术，冷却液运行温度高达45摄氏度，系统内无任何风扇，计划于2026年秋季启动量产。这标志着AI数据中心散热从风冷向全液冷的根本性转变。
从数据来看，液冷渗透率呈现快速增长趋势。
TrendForce全口径统计数据显示，2024年数据中心液冷整体渗透率为14%，2025年提升至33%；AI数据中心渗透率提升更快，2024年渗透率为15%，2025年达54%，显示高端AI服务器对液冷需求的迫切性。
政策层面，7月9日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》提出，完善算力设施节能降碳标准，推动未达标算力设施开展节能降碳改造，有序淘汰落后低效技术和设备，提升算力设施能效水平。
今年4月，国家发展改革委等四部门印发的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》提出，持续提升算力设施能效碳效，推动算力设施高效冷却，鼓励企业开展算力性能和能效碳效水平评估。
同时，各地对数据中心能耗提出严苛要求，北京从2026年起对PUE超过1.35的数据中心征收差别电价；上海将新建数据中心PUE严控在1.25以内；天津要求2026年后新建大型数据中心PUE值降至1.25以下。
日前，中信证券发布研报表示，液冷产业正从主题预期进入订单与业绩兑现阶段，建议关注具备产能弹性、客户认证和核心部件能力的供应链公司。代工链短期业绩弹性大，GB200/GB300量产导致龙头企业产能紧张。
A股市场方面，今年以来，液冷概念股平均涨幅超19%，其中冰轮环境、鼎通科技和申菱环境均涨超144%。
冰轮环境旗下两家公司为数据中心液冷系统提供关键装备支持。业绩方面，2026年第一季度公司实现营收16.24亿元，同比增长18.31%；归母净利润1.17亿元，同比增长25.06%。
鼎通科技表示，公司当前已有2条液冷产线在正常运转，计划在今年内进一步拓展产能，目标新增布局5条液冷产线。
申菱环境覆盖冷板式、浸没式全路线液冷产品，拥有GW级全预制大液冷整体总包解决方案。
从年内机构调研情况来看，19只液冷概念股获得机构调研，其中三花智控、鼎通科技、冰轮环境、领益智造和银轮股份等个股年内获得多家机构调研。
三花智控表示，公司已组建液冷专项项目组，相关液冷产品布局于各业务单元，产品矩阵覆盖一次侧和二次侧。
巨化股份表示，公司是国内最早从事数据中心冷却液生产的企业之一，冷却液品种储备较为丰富，涉及液冷方向有氢氟醚、全氟聚醚、全系制冷剂等。
资金方面，有10只液冷概念股年内获融资资金净买入超1亿元，包括巨化股份、申菱环境、飞龙股份和高澜股份等。
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